5月21日、同城易龍（0780.HK）は第1四半期決算を発表しました。発表によると、第1四半期の売上高は10億500万人民元、調整後EBITDAは1億5,900万人民元、調整後EBITDAマージンは15.8%でした。調整後純利益は7,808万人民元と黒字を維持し、調整後純利益率は7.8%でした。パンデミックが観光産業に深刻な影響を与えている中で、このような業績は特に注目に値します。

注目すべきは、「OTA業界のリーダー」であるCtripでさえ苦戦しており、全従業員の給与削減を発表したことだ。梁建章氏はメディアのインタビューで、2020年はCtripにとって「創業以来最大の赤字（損失額は17億元から19億元）、少なくとも四半期としては最大の赤字となるだろう」と述べた。

一方、同じくOTA（オンライン旅行代理店）のパートナーである同城eLongは、このような状況下でも黒字化を達成し、実に印象的な成果を上げました。第2四半期の業績見通しでは、純収益の減少幅は前年同期比約24%～29%と大幅に縮小するものの、調整後純利益は依然として黒字を維持すると予測しています。

パンデミックの課題：収益は半減したが、利益は黒字を維持した。

パンデミック下において、観光企業にとって生き残りは深刻な課題となっており、真剣に検討する必要がある。5月21日、同城e龍は2020年第1四半期の決算を発表した。発表によると、同城e龍の第1四半期の売上高は10億500万元で、前年同期比43.6%減となり、前年同期比でほぼ半減した。

事業分野別に見ると、同城e龍の宿泊予約サービスと交通チケット販売サービスは大きな影響を受けました。第1四半期の宿泊予約サービス売上高は2億2,900万人民元で、前年同期比53.2%減、交通チケット販売売上高は6億8,700万人民元で、前年同期比45.4%減となりました。しかし、同城e龍の他の事業分野はこうした傾向に逆行し、大幅な増収となりました。

パンデミックの間、同城e龍のその他の収入（広告サービス収入、付加価値ユーザーサービス支援収入、アトラクションチケット収入）は前年比153.1％増加し、3桁の成長を達成し、宿泊予約と交通事業の落ち込みによるマイナスの影響を部分的に相殺したと理解されている。

しかし、これは同城隍龍に限ったことではなく、パンデミックの期間中、ほぼすべての旅行会社が​​影響を受け、閉鎖を余儀なくされました。具体的には、Trip.comグループの以前の予測によると、2020年第1四半期の純収益は前年同期比で45%～50%減少し、営業損失は17億5,000万元を超え、18億5,000万元に達する可能性があるとされています。

レジャー旅行市場を展開するトゥニウは、さらに大きな影響を受けています。同社の前回の業績予想によると、第1四半期の売上高は70%近く減少すると見込まれており、既に低迷している同社は上場廃止の危機に瀕しています。

TuniuやCtripとは異なり、Tongcheng-eLongは売上高が大幅に減少したにもかかわらず、黒字を維持しました。この収益性は、パンデミック発生当初からTongcheng-eLongが低コスト運営戦略を迅速に採用し、マーケティング、運用、管理コストを徹底的に削減したことが主な要因です。これにより、Tongcheng-eLongはパンデミック中に損益分岐点を達成しただけでなく、黒字化も達成しました。

コスト管理の面では、テンセントの役割は無視できません。「すべてのチャネルの中で、テンセントのプラットフォーム上のトラフィックは最も費用対効果が高く、パンデミックの間も比較的安定しています」と同城龙氏は述べました。テンセントのWeChatからの安定したトラフィックソースのおかげで、当社の財務報告は「業界平均を上回る」結果を達成しました。

コスト削減と効率化はテンセントから切り離せない

パンデミックの発生後、同城eLongの上級管理職は迅速に対策を講じ、主要な日常経費の抑制に努めました。第1四半期の販売コストは大幅に減少したとされています。受注処理費は前年同期比で半減し、従業員給付（株式報酬の減少を含む）は48.5%減少し、総販売コストは前年同期比で29.5%減少しました。サービス開発費は前年同期比で33.2%減少し、管理費は前年同期比で47.4%減少しました。

コスト削減策は目覚ましい効果を上げており、特に同城eLongのマーケティングコスト削減への大胆な取り組みは目覚ましいものがあるが、すべてのOTA旅行会社が​​同じことを敢えて行うわけではない。

注目すべきは、2017年にトゥニウの総経費率が驚異的な94%に達し、そのうちマーケティング費用が経費の半分以上を占め、多額の損失につながったことです。2018年にマーケティング費用を大幅に削減した結果、トゥニウの損失は2億元未満に縮小しました。

しかし、杜牛がマーケティング投資を削減した後、事業成長率は急落し、停滞しました。一方、同城e龍は近年、WeChatへの依存度を高めてきたことで、粗利益率は低下するどころか上昇し、2017年の68%から2019年には69%にまで上昇しました。同時に、経費率も低下しました。これら2つの要因が相まって、利益は自然と増加しました。

パンデミックの間、Tongcheng-eLongはWeChatのスーパートラフィックプールの支援を受けて関連料金の削減を敢行し、Tongcheng-eLongが安価で低コストのトラフィックを決して欠かさないことを保証した。

同誠e龍は、2020年第1四半期の平均月間アクティブユーザーの約82%が、主にミニプログラムとWeChat Payを通じてテンセントのプラットフォームから来ていると述べた。

パンデミックの間、テンセントのWeChatは同城易龍旅行のチャネルコスト削減だけでなく、事業拡大にも貢献しました。財務報告によると、その他の収益は8,900万人民元で、前年比153.1%増加しました。これには主に、広告サービス収入、付加価値ユーザーサービス支援収入、アトラクションチケット販売収入が含まれます。

特にパンデミック期には、テンセントビデオとの提携で開始した有料会員サービス「ブラックホエール」が急成長を遂げ、付加価値サービス収入の大幅な増加につながり、他の事業の急成長を牽引しました。テンセントとの会員サービス運営における提携は、コスト削減だけでなく、ユーザーのアクティビティ増加にもつながり、コスト削減と効率向上という目標を達成しました。

実際、テンセントのプラットフォームはコスト削減と効率性向上に貢献しただけでなく、下位市場で優れた成果を達成するのにも役立ちました。

下位層市場への参入は依然としてテンセントに大きく依存している。

パンデミックは観光産業に深刻な影響を与えました。生産と運営が停止し、業界は深刻な窮地に陥りました。観光業は労働集約型であるため、再開後も回復は遅れています。特に一級都市と二級都市は依然として厳しい規制下にありますが、下位市場では規制が緩和され、回復が加速しており、観光産業にとって最も早く回復した市場となっています。

国内の感染拡大が収束した後、下位都市は省内および周辺地域における移動制限をいち早く緩和し、回復を加速させました。同城龙は、「下位都市への広範なネットワーク網と迅速な事業調整により、市場回復による好機を捉えることができました」と述べています。

低地都市の活気あるエネルギーは、海外旅行事業が低迷する同城e龍の注目を集めました。4月22日、同城e龍はブランド刷新に着手し、「同城e龍旅遊」に社名を変更しました。このブランドイメージは、より若く、よりファッショナブルな消費者をターゲットにしており、同城e龍の低地都市への浸透戦略を反映しています。

ブランドアップグレードの理由について、同城eLongのモバイル事業担当副社長である王強氏は次のように述べています。「業界データによると、大手OTAプラットフォームは類似した製品を提供しているため、ユーザーはこれらのプラットフォームにそれほどブランドロイヤルティを感じていません。これはまさに私たちにとってブランドアップグレードの好機です。チャンスが大きければ大きいほど、第三・第四都市でのチャンスも大きくなります。私たちは優位性のある市場に浸透し、第三・第四都市の小さな町の若者に差別化されたパーソナライズされたサービスを提供しています。」

同城eLongの三線・四線都市への進出も、WeChatの支援に大きく依存している。財務報告によると、第1四半期にはテンセントの支援を受け、同城eLongは下位市場への進出で目覚ましい成果を上げている。報告書のデータによると、今年3月31日時点で、同城eLongの登録ユーザーの85.7%が中国の一線都市以外の都市に居住していた。パンデミックの間、登録ユーザーの約56.1%が中国の三線都市以下の都市に居住しており、前年同期の44.3%から増加している。

パンデミックの間、同城eLongはWeChatのミニプログラムのドロップダウンリストと9マスグリッドを通じて数億人のユーザーにリーチし、月間アクティブユーザーの82%以上がWeChatエコシステムから来ていました。同城eLongは、地方都市におけるWeChatの影響力を活かし、これらの地域への事業展開を拡大し、差別化を図ってブランド力を向上させ、事業の回復力を高め、急速な回復と発展を達成しました。

最後に

同城eLongの発展を振り返ると、創業当初から明確な差別化ブランド戦略を策定し、Ctripとの直接的な競合を避け、未開拓市場からスタートすることで、レジャー旅行などの未開拓の観光市場がもたらす機会を捉えてきました。その後、テンセントからの投資を受け、同社のソーシャルチャネルを活用することで顧客獲得コストを大幅に削減し、OTA市場における地位を確立しました。

同城eLongの発展において、テンセントのチャネルは常に不可欠な役割を果たしてきました。顧客獲得コストの高騰と従来型トラフィックの収益性低下という現状を考えると、これは特に顕著です。同城eLongの業界リソースとテンセントのチャネルの組み合わせは、これまでの成功に貢献し、今後も間違いなくその将来に影響を与え続けるでしょう。

しかし、長期的にはこれは諸刃の剣です。将来、テンセントの支援がなくなった場合、テンセントに大きく依存している同城eLongがどうなるかは依然として不透明です。

記事作成者: Liu Kuang (WeChat 公式アカウント ID: liukuang110)