2020年第1四半期の財務報告データから判断すると、王健林氏の「2020年のワンダスポーツの純利益は数百億（10億）、あるいは数千億に達する」という目標は達成できない可能性が高いようだ。

ワンダスポーツの2020年第1四半期財務報告によると、営業収益は1億6,400万ユーロで、2019年の同時期に比べて26%減少しました。株主帰属純損失は2,365万7,000ユーロ（1億8,969万人民元相当）で、2019年の同時期の886万ユーロの損失と比べてさらに損失が拡大しました。調整EBITDA（利子、税金、減価償却費控除前利益）は913万ユーロで、前年同期比62.8%の減少でした。

ワンダスポーツは2019年に収益性の兆候がなく2億7,400万ユーロの純損失を出し、2020年第1四半期にはさらに2,370万ユーロの損失を計上しました。ワンダスポーツは今年も引き続き損失を出す可能性が高いです。

主力事業が危機に瀕する可能性

パンデミックの突発的な発生は、世界中で「ステイホーム」命令の波を引き起こし、オリンピックの延期、NBA、中国スーパーリーグ、CBA、マラソンなどのスポーツイベントの中止につながりました。これは、これらのスポーツイベントの主催者、サプライヤー、プロモーターにとって、悲惨な経営の連鎖反応を引き起こしました。

ワンダ スポーツの収益は、一般参加型スポーツ、観戦型スポーツ、デジタル メディア制作およびソリューション (DPSS) という 3 つの主な事業分野から得られます。

簡単に言えば、マススポーツとはワンダが自ら主催するスポーツ活動を指し、大会参加費、スポンサー料、都市使用料などを徴収することで利益を得ています。そのため、収益の伸びはイベント開催数や参加者数と正の相関関係にあります。観戦スポーツ事業は、主に入札、購入、バイアウト、手数料の支払いなどを通じてスポーツイベントの資源を獲得し、それをメディア権やスポンサーシップなどの手段で商業化し、資金援助を得ることから始まります。

そのため、パンデミック中に家にこもった消費者はスポーツ消費を止め、スポーツイベントは次々と中止となり、ワンダスポーツの収益はほぼ圧迫された。

報道によると、2020年第1四半期にワンダスポーツは大衆参加型イベントを2回しか開催しておらず、収益が悲惨だったことは想像に難くない。

財務報告によると、ワンダスポーツの第1四半期の粗利益は5,780万ユーロ、純利益は2,365万7,000ユーロの赤字でした。具体的には、ワンダスポーツのマス参加型スポーツ部門の売上高はわずか100万ユーロで、前年同期比78%の大幅減となりました。一方、観客スポーツ部門の売上高は1億3,980万ユーロで、こちらも前年同期比28%減となりました。

注目すべきは、観戦スポーツがワンダスポーツの主要収入源であり、収益の85％以上を占めていることです。つまり、観戦スポーツの成績がワンダスポーツ全体の収益をほぼ決定しているということです。

これに対し、ワンダスポーツは、第1四半期の大幅な収益減少の主な原因は観客スポーツであると公式に発表しました。この収益減少は、FIS世界選手権の周期的な影響と、パンデミックによる一部イベントの延期または中止によるものです。

COVID-19パンデミックはワンダスポーツに深刻な影響を与え、2020年の業績見通しは悲観的となっています。業績予測に関して、ワンダスポーツの経営陣は、COVID-19パンデミックの範囲、規模、期間をめぐる多くの不確実性のため、業績を合理的に予測することは困難であり、ガイダンスを提供することはできないと述べています。

つまり、10億元の目標を達成するための重要な年に、ワンダスポーツはパンデミックという制御不能な要因の大きな影響に遭遇し、目標を達成するどころか、損失の傾向がますます顕著になりました。

ベルトを締めてください

パンデミックの渦中、世界中のスポーツ企業は生き残りをかけて人員削減や給与削減を行い、緊縮財政に踏み切っています。多くの企業の第1四半期の収益とコストは概ね減少傾向を示しました。しかし、財務諸表のコストデータから判断すると、これらのコスト削減策は万達スポーツにとって効果を発揮していないようです。

財務報告によると、ワンダスポーツの2020年第1四半期の人件費は、2019年第1四半期のわずか2,640万ユーロから2,910万ユーロに増加しました。さらに、同社の販売費、事務費、一般管理費、減価償却費はすべて増加しました。販売費、事務費、一般管理費は第1四半期に940万ユーロに増加し、減価償却費も580万ユーロに増加しました。

ワンダは公式に、コスト増加の原因は事業拡大に伴う従業員数の増加だと説明している。しかし、投資家は納得していないようだ。さらに悪いことに、ワンダスポーツの負債比率は高止まりしている。

周知の通り、ワンダスポーツはワンダスポーツチャイナ、インフロントスポーツ＆メディア、そして米国のワールドトライアスロンコーポレーションという3つの主要資産を統合し、「買収、買収、買収」を繰り返して築き上げたスポーツ帝国です。さらに、フランスのラガルデール社のスポーツ部門、「ロックマラソン」の知的財産権を持つCGI、ヨーロッパ障害物競走の主催者であるXLETIXなども買収しています。狂気じみた「買収、買収、買収」の結果、多額の負債を抱えることになりました。

実は、ワンダスポーツの多額の負債は新しい問題ではない。

目論見書によると、2018年時点でワンダスポーツの総資産は18億8,300万ユーロ、総負債は18億9,200万ユーロで、負債比率は100%を超えています。この比率は2019年第1四半期には84%まで低下しましたが、依然として高い水準にあります。2019年第2四半期報告書によると、ワンダスポーツの有利子負債は10億1,000万ユーロに達し、負債比率は83%でした。この比率は第4四半期にも上昇を続け、89%に達しました。

さらに、ワンダスポーツはIPOに成功したものの、債務残高を埋めることはできず、同じ融資では財政難を解決できなかった。こうした状況下で、ワールドトライアスロンコーポレーションの売却が議題に上がった。

2020年3月26日、ワンダスポーツグループは、傘下のワールドトライアスロンコーポレーションをアドバンス社に7億3000万ドルで売却することを正式に発表し、これにより数年前に話題となったワールドトライアスロンコーポレーションの6億5000万ドルでの買収に終止符が打たれた。

ワールドトライアスロン・コーポレーションの売却は、ワンダスポーツの当面の債務負担を軽減しました。2020年第1四半期において、売却したトライアスロン・グループの負債を除いたワンダスポーツの現金および現金同等物は1億6,500万ユーロ、短期および長期の有利子負債はそれぞれ2億4,000万ユーロと4億4,000万ユーロとなり、有利子負債は9億3,000万ユーロから6億8,000万ユーロに減少しました。

しかし、短期的な債務危機を緩和するために資産売却を利用することは、健全な経営戦略とは言えません。むしろ、ワンダスポーツの衰退という認識を強め、投資家は同社の将来的な発展にますます懐疑的になっています。さらに、ワールドトライアスロンコーポレーションはワンダスポーツの3つの中核資産の一つであるため、売却後も他の2つの中核資産からの収益がワンダスポーツの巨大な規模を支えられるかどうかは依然として謎であり、証明には時間を要するでしょう。

寒い冬に小さな炎が灯る：デジタルスポーツ

パンデミックの間、スポーツ企業はオンライン事業をますます強化していることが見て取れます。こうした流れの中で、ワンダスポーツはデジタル、プロダクション、スポーツソリューション事業におけるデジタルサービス能力を磨き上げ、強化してきました。

景気低迷の中、ワンダスポーツは一筋の希望の光を見せており、同社のDPSS事業は有望な成長を示し、同社の新たな経済的支柱となる態勢が整っている。

財務報告によると、ワンダスポーツの第1四半期のDPSS収益は2,290万ユーロで、前年同期比6%増となりました。しかし、DPSSの収益シェアは比較的低く、主力事業の収益減少を相殺する力は限られています。ワンダスポーツのCEO、ヤン・ヘンミン氏もこの見解に同意し、今後はデジタル、プロダクション、スポーツソリューションにおける差別化をさらに推進していくと述べました。

また、国内のスポーツ市場は依然として成長期にあり、ワンダスポーツ、アリババスポーツ、蘇寧スポーツ、テンセントスポーツなどのスポーツ企業はパンデミック後も市場配当を享受できる点も特筆に値します。

一方、世界的なスポーツイベント、メディア、マーケティング事業には、大きな成長ポテンシャルが秘められています。技術の進歩に伴い、デジタルメディアが主流となり、スポーツイベントのデータや制作能力といった関連市場の成長を牽引し、スポーツコンテンツの変革を加速させています。これは、スポーツ企業にとって大きな飛躍の機会となります。

フロスト＆サリバンのレポートによると、中国はスポーツイベント、メディア、マーケティングにおいて世界で最も急速に成長している市場の一つです。今後4年間で、中国の参加型スポーツおよび観戦型スポーツ市場の年平均成長率（CAGR）は21%に達すると予測され、デジタル、メディア、スポーツサービスのCAGRは10%に達すると予想されています。

一方、2020年の「小康社会」構築目標の達成と都市化率の上昇に伴い、人々は衣食住の基本的なニーズを満たした上で健康問題に関心を持ち始めており、スポーツへの需要はさらに拡大するでしょう。さらに、パンデミック後のスポーツ消費への潜在需要が解放され、関連スポーツ企業に大きな発展のポテンシャルが生まれるでしょう。

中国産業情報ネットワークによると、わが国のスポーツ産業の総生産額は2020年までに3兆元を超えると予想されており、2022年までにスポーツ産業の規模はさらに3.5兆元を超え、付加価値は1.14兆元に達すると予想されています。

2020年はスポーツ市場にとって困難な年であったことは間違いありませんが、危機の中で機会を見つけることは、スポーツ企業が学ばなければならない教訓です...

記事：Liu Kuang (WeChat 公式アカウント ID: liukuang110)