1月16日、海外投資家はQFII/RQFII/深セン・香港ストックコネクトを通じて、美的集団の総株式資本の27.95%を保有した。これは過去最高で、28%の「購入制限」までわずか0.05パーセントポイントしか離れていない。

私の国では、外国人所有に関して26%（警告ポイント）、28%（購入停止ポイント）、30%（強制削減ポイント）という3つのレッドラインがあることがわかっています。

中国証券監督管理委員会（CSRC）の規定によれば、適格外国機関投資家（QFII）を通じて上場企業の株式を保有する単一の海外投資家の株式保有比率は、当該企業の総株式の10％を超えてはならず、また、単一の上場企業のA株に対するすべての海外投資家の合計株式保有比率は、当該上場企業の総株式の30％を超えてはなりません。

外国人株式保有比率が28%に達すると、上海・深セン株式コネクトを通じた購入は停止され、売却のみが許可されます。もちろん、外国人投資家は上海証券取引所と深セン証券取引所の口座を通じて引き続き購入することができます。30%を超えると、外国人投資家のすべての購入チャネルが閉鎖され、売却のみが許可されます。超過分については、保有比率が30%を下回るまで、「後買い先売り」の原則が適用されます。

中国金融セクターにおける各種の対外開放措置が徐々に実施されるにつれ、外資の流入は続き、A株では外国人投資家による買いが急増している。美的集団が次々と買収されたのと時を同じくして、華才試験の株式における外国人投資家の保有比率も過去最高の26.37%に達した。

しかし、過去1年間の美的発展と現状から判断すると、美的の苦境は「両極端」と言える。すなわち、明らかな内部の弱点と外部からの資本支援だ。これは美的にとって機会と課題の両面をもたらしており、今後の発展において美的がどのように対応していくのかは依然として注目に値する。

美的の将来は明るいが、現実は厳しい。

美的グループは2018年初頭、「グローバルに展開するテクノロジーグループ」を目指す発展戦略を策定し、「グローバル運営＋テクノロジーグループ」は美的の「企業夢」となった。しかし、現時点では、美的のグローバル展開はまだ実現していない。

2016年、美的グループの売上高の約50%は海外からのものでしたが、これは美的グループが国際的な企業になったことを意味するものではありません。実際、美的グループの海外市場における自社ブランドの売上高は非常に低く、利益への貢献度も低いのです。この点において、ハイアールは中国の家電メーカーの中で最も業績が良く、現在、最も国際的な影響力を持つ中国の家電ブランドです。

2019年、BrandZが発表した「グローバル展開する中国ブランドトップ50」において、美的は49位にランクインしました。これは、ハイアールの7位を大きく下回り、グリーの29位にも大きく及ばない結果となりました。

美的の海外における影響力は、ハイアールやグリーに比べてはるかに低いことは明らかです。これは、美的が「グローバル展開」へと向かう道のりがまだ長いことを示しています。

では、美的は「テクノロジーグループ」分野でどのように発展していくのでしょうか?

美的グループは2016年以降、科学研究への投資を年々増加させており、テクノロジー企業への変革への確固たる決意を示しています。美的グループによると、2019年の研究開発投資は120億人民元を超え、中国の家電業界で最大の研究開発投資を行う企業となりました。

現実的に言えば、研究開発とイノベーションを重視する企業は必ず明るい未来を築くでしょう。これはファーウェイの発展が証明しています。

しかし、別の側面もあります。継続的な研究開発投資は、美的製品の状況を根本的に変えるには至っていません。例えば、多くのネットユーザーは、製品の品質に関して、現在の美的製品と5年前の美的製品に大きな違いは見られないと述べています。さらに、美的グループが2019年に立ち上げたハイエンドブランド「COLMO」を見れば、製品の出来栄えは期待ほど良くないことがわかります。

昨年初めに開催された2019年美的グループ経営陣年次総会において、方鴻波氏は、2018年に美的が経験した変化は1998年から2008年までの10年間よりも大きかったと述べた。「冬は避けられないものであり、美的はそれにうまく対処しなければならない」と述べた。2019年については、「目標を語るのではなく、質の高い成長のみを追求していく」と述べた。

方紅波氏の言葉から、美的が現在どのような状況にあるかは容易に理解できる。しかし、2019年は過ぎ去り、美的の「高品質成長」の真の実状は現時点では不明である。確かなのは、美的が「グローバル展開」と「テクノロジーグループ」への道を歩む道のりは、依然として長く困難な道のりであることだけだ。

高級ブランドの欠点は美の未来を阻害する。

美的の最大の特徴は、目立った優位性も目立った欠点もないことだと言う人もいます。しかし、私はそうは思いません。少なくとも他の国内家電メーカーと比較すると、美的の欠点は顕著になっており、将来の発展に影響を与える可能性さえあります。

美的は常に「国民的家電ブランド」としての地位を確立してきました。しかし、このブランドポジショニングは、美的ブランドが中所得層にしか魅力的ではなく、ハイエンド層やインターネット志向の若者層にはあまり魅力的ではないことを意味しています。

しかし、近年の美的開発戦略と戦略調整から判断すると、同社はこの点において多くの改善を行ってきたと言える。しかし、発売された製品に関しては、価格の上昇といくつかのシンプルなAI機能の追加を除けば、一般的な家電製品とそれほど変わらない。

2019年に美的が最も注目を集めた動きは何かと聞かれれば、それは間違いなくCOLMOとBUGUという2つの独立ブランドの立ち上げだろう。

2018年10月、美的（ミデア）はヨーロッパ最高峰のモンブランで高級ブランド「COLMO」を立ち上げました。美的によると、「COLMO」は「登山」を意味し、世界人口の上位1%にサービスを提供することに尽力しています。美的のCOLMO製品は明らかにハイエンド市場をターゲットにしています。

しかし、実際には、美的が発売したこの一連の製品はユーザーの認知度を得られていません。さらに、AIは今やあらゆる家電ブランドのプラットフォーム技術となっているため、実質的に区別がつかないプラットフォーム技術を最大のセールスポイントとして宣伝しても、差別化にはつながりません。

美的が現在「グローバルに展開するテクノロジーグループ」を目指す発展戦略から判断すると、国際市場への浸透を強化し、確固たる地位を築くためには、独自のハイエンドブランドが必要である。しかし、この分野における美的の現状の発展は未熟であり、ハイエンドブランドの影響力を高める必要がある。

スマートホームの導入の遅れ

近年、テクノロジーの進歩と実装、そして普及の進展により、高速データ伝送、高速で安定した接続性、ユーザーニーズへのタイムリーな対応など、スマートホームの多くの問題点が効果的に解決されてきました。そのため、近い将来、スマートホームがもたらすユーザーエクスペリエンスは大幅に向上するでしょう。

さらに、5GやAIの発展、そしてIoTアプリケーションの漸進的な進化に伴い、スマートホーム市場は家電分野における新たな成長ポイントとなるでしょう。2019年の様々なインターネット大手や携帯電話メーカーの動向を見ると、彼らは皆、この新たな発展の潮流を深く理解しているようです。

ファーウェイは3月にHilinkプラットフォームを発表し、「クラウド、パイプ、エッジ、コア」の包括的なソリューション機能を強調し、IoTエコシステムを実現し相互接続問題に直接対処するための「イネーブリングスリーピーススイート」を提案した。

6月、XiaomiのMijiaブランドは6つの新家電製品をリリースし、雷軍氏自ら率いる家電販売部門を設立しました。Alibaba CloudとTmall Genieを通じて、アリババはスマートホームの未来への進出を決意しているようです。一方、Suningは10数種類の家電製品をリリースし、スマートホーム市場への進出を加速させています。

業界の境界を越えるこれらの大企業の論理と進むべき道は明確です。彼らは、スマートホーム機器から、スマートホームのシナリオと新しいユーザー トラフィック ポータルの獲得へと移行したいと考えています。

実際、これらの巨大企業は国内スマートホーム市場を席巻し、業界を新たな局面へと導いています。主要な競合相手はもはや家電メーカーに限定されず、競争環境は明確になり、BAT（百度、アリババ、テンセント）、Huawei、Xiaomiに代表される三大陣営が形成されています。

3つのグループは、それぞれ異なる分野を代表しています。美的集団（Midea Group）やハイアール（Haier）といった国内家電メーカーに代表されるインターネット・テクノロジー企業のビジネスアライアンス、通信事業者に代表されるモバイル通信技術アライアンス、そして京東集団（JD.com）や蘇寧集団（Suning）に代表されるeコマースプラットフォームアライアンスです。2019年には、スマートホーム戦略をさらに発展させるため、美的集団はIoTプラットフォーム上で、基盤技術開発、アプリケーションソフトウェアの統合、ユーザーエクスペリエンスの向上、人材育成など、一連の運用イニシアチブを実施したとされています。また、統合ユーザーアプリ「Midea Home」もリリースされました。

データによると、昨年6月末時点で、美的スマートホームアプリのダウンロード数は3,000万回に達し、1日あたりのアクティブユーザー数は300万人に達しています。しかし、スマートホームの展開においては、美的は依然として華為技術（Huawei）や美佳（Mijia）に大きく遅れをとっています。

家電製品およびスマートホーム業界における美的（Midea）の導入基盤と活動レベルは依然として後れを取っています。さらに、Apple App Storeのスマートホームカテゴリでは、美的（Midea）は美佳（Mijia）に次ぐ2位にランクされています。

そのため、スマートホーム機器の流通ネットワーク接続の問題点を解決するには、MideaはHuawei、Alibaba、Suning、JD.comなどのIoTプラットフォームと協力してクラウド間の統合を実現し、スマートホーム業界の展望を共同で模索するしかありません。

本来であれば、美的は長年培ってきた技術、製品、チャネル、規模の優位性、そして過去の変革経験を頼りに、この分野で主導的な地位を築けたはずでした。しかし、市場参入が遅れたため、他の大手企業とシェアを分け合うことしかできませんでした。

なぜ美的はこんなに早く売り切れるブランドなのでしょうか?

多角的な家電メーカーである美的集団は、テレビを除く幅広い製品を網羅しています。しかし、エアコンでは格力集団、冷蔵庫と洗濯機ではハイアール、キッチン家電では福建集団や華特集団に太刀打ちできません。そのため、美的集団にふさわしい「ラベル」を付けるのは難しいですし、最大のライバルである格力集団と比べても、美的集団に明確な優位性があるようには見えません。

では、なぜ美的集団が外国資本に買収され、格力集団や他の国内家電メーカーは買収されなかったのだろうか？

1. プラットフォームは高い運用効率と強力な競争力を備えています。

近年、美的グループのイノベーション力とビジネスの影響力は中国から世界へと広がり、独自のグローバルイノベーション企業の新たなパターンを確立しました。

2019年のフォーチュン・グローバル500社リストにおいて、美的は312位にランクインしました。同社がフォーチュン・グローバル500社リストにランクインするのは4年連続となり、ランキングは年々上昇しています。

商業価値と影響力の着実な向上は、モノのインターネット時代において、美的グループがバリューチェーン全体にわたって無駄のない管理と優れた運営を推進する努力の結果であり、これにより美的の競争力も向上しました。

美的は、顧客の個別カスタマイズニーズを満たすC2Mモデル、人工知能、ビッグデータ、クラウドコンピューティングなどの新技術の統合、および世界中の15の海外生産拠点、24の販売および運用組織、20の研究開発センターをカバーする情報システムである国際632プロジェクトを通じて、チャネル変革と統一在庫管理のデジタルシステムを強化し、高効率のインターネットベースの運用を実現します。

美的グループの2018年度年次報告書によると、自己資本は前年比15%増の783億人民元、営業キャッシュフローは前年比14%増の279億人民元、主要事業の粗利益は前年比2.6%増の28.8%に達しました。これは、美的グループの優れた効率的な運営によるものです。

同時に、Midea の新しい産業インターネット プラットフォームである M.IoT の誕生にもつながり、Midea Group は独立した産業知識、ソフトウェア、ハードウェアを完全な産業インターネット プラットフォームに統合した中国初のサプライヤーとなりました。

2. 効果的なコーポレートガバナンス体制

美的を、すべての科目でトップの成績を取るものの、どの科目も秀でていない生徒に例える人もいます。これは明らかに、美的が明確な強みを持っていないことを批判しているのでしょう。しかし、そうではありません。美的の強みは、そのソフトパワー、特に優れたコーポレートガバナンス体制にあります。

これが、ほとんどの投資家が美的に対して楽観的な理由の一つだ。

方鴻波氏が率いる美的集団と董明珠氏が率いる格力電器を比べてみると、大きな違いが見つかる。方鴻波氏が率いる美的集団の投資のほとんどは論理的なパターンに従っているのに対し、董明珠氏が率いる格力電器は明確な戦略を持たずに場当たり的に投資決定を下すことが多いのだ。

例えば、2016年の美的集団によるKUKAの買収は、テクノロジー企業グループへの発展という美的集団のビジョンと、中国の人件費の上昇、製品の標準化要求の高まり、そして機械による人員代替が避けられない潮流であるという現実に基づいていました。これは、格力集団による携帯電話市場への進出よりもはるかに現実的な動きでした。

さらに、美的は経営幹部レベルで格力よりも優位に立っています。方鴻波氏は董明珠氏より14歳若いため、美的は少なくとも今後10年間は​​経営幹部交代に伴う潜在的なリスクを懸念する必要はありません。企業の経営幹部交代に伴う最も一般的な変化は、企業戦略の混乱であり、企業を不確実性に陥れることです。

さらに、適切に設計されたシステムは、経営陣の個人的な偏見に影響された意思決定を自動的に排除し、誤った意思決定が可決される可能性を最小限に抑え、企業リスクを軽減します。したがって、美的集団において、方紅波氏がテレビや携帯電話を製造するという決定が取締役会で承認されることは想像しがたいことです。

現段階では方紅波氏のビジネス感覚は特に「抜け目がない」わけではなく、他の巨大テクノロジー企業のリーダーたちと比較することはできないが、美的が格力よりも大きなミスを犯す可能性がはるかに低いというのは紛れもない事実だ。

ファーウェイから学ぶ変革と戦略計画

近年、美的集団は研究開発においてファーウェイから学び、研究開発への投資を増やしてきました。そして、過去5年間の成長実績から見ても、確かにファーウェイとの類似点は見られます。しかしながら、美的集団がファーウェイの企業特性を獲得したと断言するのは非現実的です。

2017年以降、ファーウェイは中国で「セレブ」なテクノロジー企業となったようだ。しかし、この「セレブ」なファーウェイは、平均的なセレブよりもはるかにハードコアな企業である。さらに、多くの中国企業にとって模範となる存在となっている。

ファーウェイの成功は本質的に製品の成功であり、製品の成功は技術と研究開発に起因しています。任正非氏は長年にわたり、技術リーダーシップのみが製品リーダーシップに、製品リーダーシップのみが市場リーダーシップに繋がるという信念を貫いてきました。任氏は、他のあらゆる要素によってもたらされるリーダーシップは信頼できず、技術と製品によってもたらされるリーダーシップだけが信頼できると考えています。

昨年4月、ファーウェイの社内フォーラム「Voice of Huawei」は、創業者任正非による社内スピーチを公開しました。その中で、ファーウェイのコンシューマー事業は2023年までに売上高1,500億ドル、ファーウェイグループ全体では2,500億ドルから3,000億ドルを目指すと述べられています。この目標達成に向けて、ファーウェイは今後5年間で研究開発費に1,000億ドルを投資する計画です。

「ファーウェイはますます積極的になっている」と人々が叫んだ時、ファーウェイは単に不可能と思える目標を掲げているのではなく、その目標達成に相応しい積極的な研究開発資源を投入していることが明らかになった。さらに、過去10年間で、ファーウェイは累計4,800億人民元を研究開発に投資してきた。

研究開発への投資意欲は、勇気だけでなく先見性も示しています。長年にわたり、多くの中国企業は研究開発よりもマーケティングに多額の投資をしてきました。その結果、多くの中国企業はマーケティング主導にとどまり、真に意義のある技術系企業への変革に苦戦しています。これが、多くの中国企業が持続可能な発展の勢いを失っている根本的な原因です。

常にファーウェイのような技術主導型企業への変革を目指してきた美的は、近年継続的に研究開発投資を増やしており、2位の企業を抜いて最大の研究開発投資を行う家電企業となった。

企業が長期的な発展を遂げるには、成長の原動力はマーケティングではなくテクノロジーにあることを認識しなければなりません。ファーウェイの今日の成功は、任正非氏が何年も前に「テクノロジー主導企業」戦略を確立したことに他なりません。

業界最高水準の研究開発投資により、今後の発展が期待できます。

美的グループの強みを研究開発費の観点から見ると、美的グループへの外国投資の継続的な増加は同社に対する高い評価であり、美的グループの継続的な研究開発と革新の結果です。

コアテクノロジーは、ただ自慢できるものではありません。莫大な投資によって築き上げられたものです。近年、美的グループは研究開発投資を継続的に増加させ、家電業界に大きな足跡を残してきました。まさにこの理由から、2018年、美的グループはテクノロジーグループとして企業ポジショニングを再定義しました。

現在、美的グループは「二層四層」の研究開発体制を構築しています。グループレベルでは、破壊的研究、最先端技術研究、共通技術・未来技術研究を行う中央研究所を設立し、事業部門レベルでは、各事業部門が個別技術研究と製品開発を担当しています。

美的集団によれば、同社の研究開発投資は2018年に100億元に達し、2019年には120億元を超えると予想されており、中国の家電業界で最大の研究開発投資を行う企業となる。

2019年の最初の3四半期において、家電業界の研究開発費は4つの層に分けられます。第1層は美的集団の1社のみで構成され、研究開発費は69億9,400万元です。第2層は格力集団と海爾集団の2社で構成され、研究開発費はそれぞれ46億3,000万元と44億6,000万元です。第3層は海信電器、四川長虹、海信家電の3社で構成され、研究開発費はそれぞれ10億1,600万元、10億1,500万元、5億7,700万元です。残りは第4層に属し、すべて5億元未満です。

最大のライバルである格力集団（グリー）と比べても、美的集団の研究開発費ははるかに上回っています。研究開発費を見ると、格力集団の投資額は美的集団のわずか66%に過ぎず、非常に大きな差があります。これは主に、格力集団の産業レイアウトが空調設備に集中していることによるものですが、同時に、格力集団が新規分野への投資をあまり行っていないことも示しており、携帯電話事業への進出は「見せかけ」のように見えます。

データによると、2014年から2018年にかけて、美的集団の累計研究開発投資額は340億人民元を超え、年平均成長率は21%でした。美的集団がこのレベルの研究開発投資を維持できれば、技術革新と製品売上高の両面で、将来的に質的な向上が見込まれます。

記事：Liu Kuang (WeChat 公式アカウント ID: liukuang110)